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88必发官方网站:PPP项目资产证券化的主要模式

发布时间:2017-1-24

2005年是资产证券化元年:《信贷资产证券化试点管理办法》发布,我国资产证券化正式启动;2005-2008年发展缓慢:共发行信贷资产化产品17单,企业资产证券化产品9单;2008年金融危机后,为了防范风险,我国监管部门叫停了资产证券化业务;2011年资产证券化重启,随后资产支持票据推出,资产证券化日趋多样化;2014年底,启用备案制,资产证券化进入发展高峰期。目前,已形成了包括央行、银监会主管的信贷资产证券化,证监会系统下的企业资产证券化,交易商协会推出的资产支持票据,保监会主导的资产支持计划四个序列。


(一)信贷资产证券化


2005年,人民银行和证监会联合发布《信贷资产证券化试点管理办法》标志着我国资产证券化试点正式拉开帷幕。信贷资产证券化是由银行业金融机构作为发起机构,将信贷资产委托给受托机构,由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券,以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。


信贷资产证券化的基础资产包括符合条件的国家重大基础设施项目贷款、涉农贷款、中小企业贷款、经清理合规的地方政府融资平台公司贷款、节能减排贷款、战略性新兴产业贷款、文化创意产业贷款、保障性安居工程贷款、汽车贷款等。


自2005年推出以来,信贷资产证券化发展迅速,总规模在四种资产证券化模式中遥遥领先,已突破万亿,共发行产品308只,总规模11803.8亿元。

(二)企业资产证券化


企业资产证券化是通过证券公司或基金子公司以非金融企业的资产作为基础资产成立专项计划,在交易所发行证券化产品。2014年11月,证监会发布的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套规则是企业资产证券化主要的政策依据。


企业资产证券化的基础资产实行负面清单制,要求符合法律法规规定,权属明确,可以产生独立、可预测的现金流且可特定化的财产权利或者财产。可以是单项财产权利或者财产,也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合。企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权、基础资产、商业物业等不动产财产或不动产收益权均在其中。


单从产品发行数量上看,企业资产证券化遥遥领先,已发行618只,总规模7384.7亿元,其中以融资租赁资产作为基础资产的产品发行量持续领先。


(三)资产支持票据


2012年8月,银行间交易商协会发布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》,第三种主要的资产证券化产品正式推出,资产支持票据是指非金融企业在银行间债券市场发行的,由基础资产所产生的现金流作为还款支持的,约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。


资产支持票据的基础资产必须是符合法律法规规定,权属明确,能够产生可预测现金流的财产、财产权利或财产和财产权利的组合。基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或其他权利限制。


截止目前,资产支持票据共发行27只,产品规模335亿元,基础资产从分散趋于集中,现多为融资租赁和应收账款。



(四)资产支持计划


2015年8月,中国保监会关于印发《资产支持计划业务管理暂行办法》的通知,支持资产证券化业务发展。资产支持计划是指保险资产管理公司等专业管理机构作为受托人设立支持计划,以基础资产产生的现金流为偿付支持,面向保险机构等合格投资者发行受益凭证的业务活动。


资产支持计划基础资产为能够直接产生独立、可持续现金流的财产、财产权利或者财产与财产权利构成的资产组合。


2016年4月,首单资产支持计划产品民生通惠-远东租赁1号资产支持计划成功发行,总规模10亿元。


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