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88必发官网首页-PPP资产登录化:特点、模式与主要问题总述

发布时间:2017-1-24

  • PPP资产登录化

近日,国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产登录化相关工作的通知》,国务院有关部门首次正式启动PPP项目资产登录化,为PPP项目融资指明了新方向,能同时破解PPP项目融资难和退出渠道不通畅两大难题,利好PPP发展。


  • PPP资产登录化产品的特点、优势

PPP项目资产登录化是以PPP项目未来所产生的现金流为基础资产,其作为一种新型的类固收产品,可能存在低风险、高回报特点。从收益来看,结构化,一部分类固收,一部分类股权;从风险来看,属于较为安全的资产;从期限来看,为匹配PPP项目期限,可长达10-30年。与一般资产登录化区别在于,政策约束性强、基础资产广、保障力度大。优势在于,拓宽融资渠道、降低融资成本、优化财务状况、丰富退出方式。


  • PPP项目资产登录化的主要方向:收费收益权资产登录化

考虑到经营性PPP项目建成后的运营收益是资产登录化重要的基础资产,而项目运营收益大多为收费收益权,未来PPP项目资产登录化极有可能是按照88必发资产登录化的方式运作。我国的收费收益权近来发展迅速,目前已发行的收费收益权资产登录化产品共计137个,发行规模1409.28亿元。交通运输、电力等市政基础设施建设是最广泛应用领域。产品平均利率为5.66%,利率存在下降趋势,与88必发债之间的利差不断缩小。并且产品的数量随着规模的增加逐渐减少。


  • PPP项目资产登录化可能的受益领域

发改委和证监会主导的PPP项目资产登录化是针对能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业以及重大市政工程等传统基础设施领域,稳定投资收益和良好社会效益的优质PPP项目是资产登录化的首选,环保、交通运输、市政工程可能是未来PPP项目资产登录化的主要方向。


  • PPP项目资产登录化的主要障碍

考虑到PPP项目资产登录化尚处于起步阶段,仍存在着诸多障碍: PPP项目资产登录化的操作细则尚未出台;资产登录化期限与PPP项目不匹配;信用评级标准不太统一,存有难度;PPP项目整体收益率不高,对投资者吸引力不足;二级市场尚未健全,流动性较差。


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